衆議院議員 大串ひろしブログ

大串博志(民主党)のオフィシャルブログ

金融

最近の物価の低下傾向を受けて

物価の低下傾向が最近強く出てきています。日銀が先般、ETFの買い入れを増やすという追加金融緩和策を導入したにもかかわらず、です。

安倍総理は、先の参院選の中で、「デフレからの脱出速度を上げるために、アベノミクスのエンジンを最大限にふかす」と訴えました。

これをそのまま受け取れば、物価がさらに低下傾向を見せる今、アベノミクスの第1の柱たる金融政策においては、「最大限にふかす」ための追加的な「何か」が必要だということになります。

さてそれを日銀は行うのか、行う余地はあるのか、行って効果があるのか。私には極めて疑問です。

その意味で、「アベノミクスのエンジンを最大限にふかす」という参院選の選挙公約は、早くも崩れていると言わざるをえません。




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夏のマーケットに要注意

夏のこの時期の金融為替市場は要注意です。商いが薄いので、乱高下しやすいのです。今日も1ドル100円を切る展開が見られました。

私も財務省勤務時代、あるいは財務政務官として担当していた時など、日本の世の中では一般的には「お盆休み中」であるにもかかわらず、マーケットの激しい動きに振りまわされ、休みが全く休みでなくなった経験が多々あります。

今年の、お盆と土日とのタイミングとの関係で、このような要注意状況は少し続くかもしれません。


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ますます隘路に入る日本銀行

今日、日銀の政策決定会合。

多くの市場関係者が、「追加緩和策が出る」と予想していましたが、結果としては、ETF買い入れ額の増額のみ。私の予想通り、市場にサプライズを与えるような緩和策は出ませんでした。

当然です。もし本当に市場を驚かすような緩和策を出すとしたら、それは財政規律を無視して日銀がどっぷり財政ファイナンスを行うようなものしかあり得ません。しかしそれは絶対にやってならないこと。

すなわち日銀の打てる手はほぼ払底していると言わざるをえません。

今日黒田総裁は、次回会合でこれまでの金融緩和策の総括的検証を行うと発表しました。もしこれが、打つ手が限られていることを認識した上でそれを明らかにしていこうということであれば、良し。もし反対に、さらに市場に「まだ何かあるのではないか」と期待を持たせるようなことであれば、私は日銀はますます隘路に入りこんでいくと思います。

今のところの黒田総裁の発言からは後者のように見えます。残念です。また心配です。

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ヘリコプターマネーはあり得ない

株式市場をはじめとした金融市場は少々の安定を取り戻してはいますが、まだ緊張感含み。

特に、今月28、29日の日銀政策決定会合で追加金融緩和策が打ち出されるのではないか、そうだとするとどのようなものか、そんな思いからみんな固唾を飲んで見守っている状況ではないでしょうか。

先日、黒田総裁が「ヘリコプターマネー」方式の金融緩和は行わない旨の発言をしたことが伝わっただけで(実際には通例通りの発言を繰り返したものに過ぎませんでしたが)、為替が円高に急に振れました。

ヘリコプターマネーなどという、ありえない手法に関する発言ですらこんなに市場に敏感な影響を与えること自体、私は懸念をおぼえます。

このことからもわかるように、日銀政策決定会合で日銀が打てる手はかなり限られてきています。アベノミクスの限界がここにも見てとれるわけです。

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マイナス金利と銀行の経営・現場

マイナス金利について、国会閉幕中の今、意識して銀行関係者の意見をうかがうようにしています。経営者はもちろん、現場の方々まで。

その中で実感として感じるのは、マイナス金利は、確かに全体的な金利の低下はもたらすかもしれないけれど、銀行が融資を増やす方向には決して働かないだろうということ。

経営陣は、マイナス金利がもたらす収益低下影響を極めて重く受け止めています。そんな中でリスクをとってでも融資を拡大するというような経営方針にはならないでしょう。

現場の方はというと、「もっと低い金利で貸してくれ」という借り手からの声に常にさらされて大変、という声が聞こえてきます。これだけ金利の低い環境下では、仮に貸し出しを増やしてもコストまかなうことすら難しく、つまり「努力しても儲からない」と。

日銀が机の上で考えるような方向には、現場は動いていません。景気を浮揚させるどころか、ブレーキとなっている可能性があると思います。


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